徒然なるままに。

面白ネタが無かったので、幾つかのトピックを徒然なるままに書いてみた。

トピックその１。
先日、ブログ仲間（実は、飲み仲間でもあり、ゴルフ仲間でもある。）のディープコンパクトさんとの議論で、“FXのスプレッドはコストではないと思う。”と断言したが、確かにディープコンパクトさんが指摘したように、話題になったＵＳドルと香港ドルの裁定取引を行うに当たっては、スプレッドをコストとして認識した方がよさそうである。
理由は、香港ドルがＵＳドルにペッグしており、このペッグが続くなら、反対取引を行った場合、諸にスプレッドを払わされるからである。
スプレッドとは、Two Way Price.のBid.＝（買い値）とOffer.＝（売値）の幅のことである。
例えば、ドル・円相場が102.87－91（金曜日のニューヨーク・クロージング）とQuote.＝（提示）されれば、我々がドルを売ろうとすると業者のBid.である102.87で売り、ドルを買おうとすると彼らのOffer.である102.91で買うことになる。
スプレッドはこの幅の4銭を指す。
議論をした裁定取引をやってみよう。
ドル・円相場が102.87－91で、香港ドルが13.17－22でQuote.されているとすると、
102.91で1万ＵＳドル・円を買い、13.17で7.8万香港ドル・円を売ることとなるが、要するにＵＳドル・香港ドルを7.8140（102.91÷13.17）で買ったのと同じな訳である。
1年後に反対取引を行うとして、もしペッグが続いていたとして、ドル・円と香港ドル・円が同じだとすると（それはあり得ないが）、102.87で1万ＵＳドル・円を売り、13.22で７．８万香港ドル・円を買うことになるが、要するにＵＳドル・香港ドルを7.7814（102.87÷13.22）で売ったのと同じ訳である。
7.8140で買って、7.7814で売る。
わずか、0.4％とはいえ、確かにコストである。
塾長が“コストとは思わない。”と言った理由は、ぺッグではない通貨ペアー、例えばドル・円を例にとってみよう。
但し、これは議論になった“スワップ・ポイントを狙う投資勘定”での取引を前提としており、“高く売って安く買ったり、安く買って高く売る。”Capital Gain.狙いの取引のことを言っているのではない。（これだけ金利差が縮まれば、ドル・円でやる人はそう多くはなかろうが、あくまでも前提の話。）
ドル・円を単体で102.91で買うとすると、Bid.が102.87であろうが、102.81であろうが、102.90であろうが、全く関係ない。
買った相場である102.91は102.91。
1年後に円高になって、102.91以下で売る羽目になれば、Too bad.＝（残念）。
逆に円安になって、102.91以上で売れれば、Jolly good !＝（良かったね！）
買った相場が重要であって、スプレッドなんて関係無い。
コストだとは思わない。
ちょっと、無理な議論だったかな？
沢山、反論が来そうですね。

トピックその２。
土曜日に、ニッサンのディーラーから電話が掛かってきた。
T君といい、カトパーと同い年の若いが大変誠実なディーラーである。
2006年の春に、このT君からフェアレディーZ・Type G.という限定車を買った。
中々気に入っていたが、2007年の秋に、レーシング・カーをディチューン（市街地での走行用に、わざと出力を落とす。）した380RSが発売されると聞き、是非それを手に入れたいと思った。
ところがこの380RS、人気抜群で購入するのに抽選があるという。
塾長はこう見えても、元為替ディーラー。
買うか、買わないかは自分で決める。
“買えないかも知れない代物”には興味は無い。
これ以上詳細をここに書くと、カンケイシャにご迷惑が掛かるので省略するが、結果はご存知のように無事に380RSは2007年9月に納車された。
大変気に入っている。
実はこの380RSは、T君からは買わなかった。
彼はその理由を知っており、全然腐りもせず、“またニッサン車をご購入の折は宜しくお願いします。”と非常に礼儀正しかった。
あれからかれこれ一年近く経ったが、全く没交渉だった塾長に突然電話が来たのである。
“酒匂さん、私からお求め頂いたフェアレディーZのオイルとかメインテナンスのクーポンはどうされましたか？”と聞く。
最近は新車を買うと、何年分かの只のオイルとかメインテナンスのクーポンを呉れるのである。
前のZは一年足らず（走行距離8千キロくらい？）しか所有していなかったから、恐らく無料の1千キロの時を除いて、3千キロと5千キロ点検の時にしか使っていないから、確かにクーポンが残っていたかも知れないが、全く気にもしていなかった。
“ああ、あれは車を売却した時にそのまましておいたよ。”と言うと、“では、クーポンを再発行して残額分を現金でお返しします。”と言う。
勿論大した額ではないが、それでも“2～3ワイン”＝（3～4万円）くらいの価値があるらしい。
“ああ、そう。では迷惑でなければそうして。”と答えたが、これ凄いと思いません？
－よくぞクーポンを使い切っていないと覚えていた。
－1年間も没交渉の客にわざわざ連絡してきてくれた。
もしかして、こういったサービスが普通のことなのかも知れないが、凄く嬉しかった。
次に何時ニッサン車を買うかは知れないが、もし買うとしたら絶対に彼から買ってやりたいと思う。

トピックその３。
LPGA（女子プロ・ゴルフ）の今年最初のメジャー戦、“ゴルフ・サロンパス杯”で福嶋晃子プロが、プレーオフの末、2006年と2007年の韓国の賞金女王である申ジエプロを制して優勝した。
テレビで観戦していたが、手に汗握る接戦だった。
最後は、福嶋プロがボギー・パットを沈め、楽々入れるだろうと思った約60センチくらいの同じくボギー・パットを申プロが外した。
勝利インタビューで福嶋プロが泣きながら、“今までの勝利で一番嬉しい。恐らく今晩一晩中嬉しくて泣き続けていると思います。”と言って、本当に喜んでいた。
ちょっと、こちらもホロリと来た。
おめでとう！！

トピックその４。
先週、ブログでさらりと触れた、我が国の有力企業が海外の子会社に貯めている10数兆円の利益分のレパトリの話が、海外でも相当話題になっている。
何せ、我が国1年分の貿易黒字額と同じ。
無視は出来ない。
でも、このレパトリが起きるとしても、早くて2年後。
難しいのは、市場はそういった先の話も織り込むように動くことがあること。
BISの円買い。
政府系ファンドの円買い。
日本企業の海外子会社からのレパトリ。
金利差やファンダメンタルズだけでは説明の出来ない円に対する需要もあるのだなあと覚えておきたい。

トピックその５。
昨晩、沢山買い込んだカリフォルニアのFranciscan.を飲んだが、一昨日のシャトー・マルゴーの余韻が強くて、どうしようもない。
味はまあまあだが、香りがさっぱり。
癪だが、やはり高いワインはいい。　たまには高いワインを空けるのもいいことだ。

　　　　　　　　　寒くて参っている塾長。